英美烟草财报牵出中国雾化科技巨头：助推市场份额猛增470%
蓝洞新消费 分析报道
受政策、疫情等多方因素影响，全球电子烟行业格局正在发生深刻变化。
近日，英美烟草（以下简称BAT）发布2019年财报，成绩亮眼。
财报显示，截至2019年12月31日，该年度收入增长5.7％，达到259亿英镑。
尽管美国电子烟市场放缓，英美烟草的新产品类别收入按固定汇率计算增长了三分之一以上，达到12.1亿英镑，所有类别均实现强劲增长，不包括美国电子烟市场在内的新类别增长了39％。
美国股市分析网站Seeking Alpha对此发表专栏文章认为，BAT旗下的电子烟品牌Vuse在美国电子烟市场获得了强劲的份额增长，而排名第一的JUUL正在失去其原有份额。
Seeking Alpha关于2019年BAT财报的分析
分析指出，Vuse品牌的强势增长，主要得益于一款名为「Vuse Alto」的产品。
在过去一年间，这款产品市场份额从2.7%增长至15.4%，增幅高达470%，表现极为抢眼。
数据来源：BAT2019年财报
在之前蓝洞网站bluehole.com.cn的一篇报道中，我们曾将Vuse市场份额增长的原因总结为Juul市场份额下降、监管及促销。
事实上，这或许也是不少业内分析人士的第一判断，但相比其他电子烟产品，Vuse Alto这款问世仅一年半的产品，为何增长竟如此之快，这引发了我们更深层次的思考。
于是我们对此进行了一番追踪和分析。
蓝洞之前关于美国电子烟市场状况的报道
众所周知，在电子烟市场，上一个爆款产品是Juul。外观的创新性、社媒营销方式及首创的尼古丁盐技术，让Juul在短短三年间就完成了从初创企业到估值高达380亿美元的现象级增长。
2013年，硅谷黑科技企业Pax Labs开始研发尼古丁盐；2015年，Juul问世；2017年，Juul拿下美国30%以上电子烟市场份额；2018年10月，Juul占据美国70%以上电子烟市场份额，稳坐行业第一宝座；2019年，受政策及大量负面新闻影响，Juul市场份额开始持续下滑。但电子烟的赛道上从不缺乏英雄登台。
2017年，英美烟草以高达494亿美元收购美国雷诺公司及其旗下Vuse品牌。
2018年8月，Vuse Alto问世。
仅一年后，Vuse电池设备的市场份额就开始快速增长，从2019年8月的12.2%飙升至2020年1月的65.3%，而烟弹的市场占有率在过去的一年中，也从13.9%上升到24.6%，增长幅度亮眼。
数据来源: BAT 2020年3月的投资者大会数据
从公开信息上看，Vuse Alto在营销、渠道等方面，与Vuse旗下其他产品并无太大差别，但为何其能一路狂飙，助力Vuse拿下越来越多的市场份额？
为此，我们翻阅了各类产品评测、消费者反馈及媒体报道文章，试图找出真相。
在专业测评师看来，市面上很少有产品像Vuse Alto一样，拥有稳定的吸阻、顺滑的口感及使用中的高度一致性；在消费者看来，这款产品的口感、击喉感都非常好。
VAPOR4LIFE网站的测评文章认为，在技术和性能方面，Vuse Alto完胜Juul。
美国电商网站上随机搜索关于Alto的用户评论。
紧接着，我们又进行了一番更深入的挖掘，得到了更多更为明确的线索。
比如，在Vuse Alto去年的产品宣传片中，出现了陶瓷雾化芯的镜头。
经过多方对比，这个雾化芯正是在外观上具有高识别度的FEELM雾化芯。
在Vuse Alto宣传片中出现了FEELM雾化芯
国泰君安的一份报告则直接指出，Vuse使用的就是FEELM雾化芯。运用该雾化芯后，Vuse在美电子烟市场的市占率显著提升，销售增速高达50%。
FEELM是全球电子雾化巨头麦克韦尔旗下的高端雾化科技品牌。
其以黑陶覆膜雾化芯为核心的雾化技术解决方案，相比传统雾化方式，在导液、锁液、口感和雾化效率上有了显著提升，已被美国电子烟市场份额位列第三的NJOY、中国电子烟市场份额位列第一的悦刻relx等知名产品广泛采用。
由此看来，正是凭着FEELM技术的加持，Vuse Alto的体验和品质受到消费者的广泛认可，市场份额稳步攀升。
根据尼尔森最新报告显示，截至2月22日，Juul在美国电子烟市场份额从上个月的57.6%下降至47.3％，而排名第二的Vuse市场份额增至22.4％，增长趋势强劲。
在美国市场之外，BAT还将Vuse Alto以Vype ePod品牌进行全球推广，目前已渗透至多个国家。
在欧洲最大的两个电子烟市场英国和法国，Vype市场份额已占据头把交椅。
Vype获得英国2020年度最佳电子烟产品奖，其使用的是FEELM的雾化芯。
数据来源: BAT 2020年3月投资者大会数据。
江山代有才人出，各领风骚数百年，电子烟行业的洗牌从未停止。
美国FDA已出台政策，要求所有在售的电子烟产品，必须在2020年5月12日之前提交PMTA（Pre-market Tobacco Application）申请，通过审核之后的产品，未来才能在美国市场继续销售。
随着PMTA申请截止日期的临近，每个单项11.7万美元起步、总申请费用达几千万美元的门槛，将把大多数中小企业拒之门外，马太效应将进一步凸显。
新冠疫情也进一步加剧了这种优胜劣汰的马太效应。
全球电子烟供应链压力不断加大，只有掌握优势的技术和制造资源，品牌才能保持供应链的稳定性。在这一点上，牵手FEELM的Vuse Alto无异于在技术和制造层面背靠大树。
从美国来看，Juul虽然仍占据大量市场份额，但奥驰亚大幅减记对Juul的投资导致估值下滑，创始人离职导致内部团队不稳，社交媒体被禁以及用户年龄限制变为21岁以上导致的市场份额减损，这一切都增加了Juul未来发展的不确定性。
市场的不确定性会导致玩家的洗牌，这种现象在每一个行业都会出现。
而凭借Vuse Alto这款产品，BAT正在加速蚕食全球电子烟市场。正如BAT首席执行官Jack Bowles所言，2020年BAT将在电子烟市场获得重大机会。
拭目以待。
