中国市场刚起步，电子烟是不是一门好生意

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今年1月，在举世瞩目的达沃斯世界经济论坛上，有一位稀客罕见地公开亮相了：他所服务的公司因为背负有害人类健康的不良名声，长期缺席达沃斯论坛。而他这次之所以甘愿暴露于聚光灯下，是要兜售一个并不算新鲜的点子。

这位稀客就是全球烟草巨头菲利普莫里斯（PM）的CEO安德烈·卡兰佐普斯。在论坛上他反复表示：烟草业需要政府支持，推广电子烟可以改善吸烟者的健康状况。

公开资料显示，PM公司拥有的电子烟品牌IQOS已进入全球各国市场，在日本的渗透率甚至已经高达15%。

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电子烟是个好生意吗？

在中国，严格的烟草专卖制度将所有竞争者挡在门外，但电子烟却为这个万亿级的市场撕开了一道口子。

从传统卷烟厂，到A股上市公司，去年开始，电子烟成为创业者和投资人眼中的香饽饽，6家电子烟公司相继获得融资。今年年初，电子烟风口越刮越猛，先是锤子001号员工朱萧木创办Flow福禄，紧接着，同道大叔创始人蔡跃栋与黄太吉创始人赫畅推出YOOZ柚子；随后同道大叔董事长章晋源等多位自媒体人创办的灵犀LINX也高调上线。

尽管小米这一重量级选手否认了将入局电子烟产业，但其热度只增不减。日前，网上曝光了锤子创始人罗永浩与波顿集团旗下吉瑞科技董事长刘秋明的合照，而吉瑞科技正是知名电子烟OEM（代工厂），这意味着其或有意进军电子烟领域再创业，只不过目前暂不清楚罗永浩是与朱萧木搭档还是另起一摊。

不过，电子烟厂家在欢快数钱的时候，却无暇顾及电子烟对青少年的危害。据美国食药监局（FDA）的数据，在2018年有超过360万名美国中学生吸电子烟；而在中国，虽然国家明令禁止向未成年人销售电子烟，但在电商平台，电子烟极易到手。

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为何纷纷杀入电子烟行业

在研究君看来，低门槛、大市场、高毛利是朱萧木们大举进军电子烟行业的最大动力。

我国是全球最大的电子烟生产国，全球90%以上的电子烟设备产自深圳，拥有成熟、完善的产业链，这是创业者可利用的现成优势，而电子烟的雾化器、电池等生产难度不大，尽管至关重要的烟弹生产门槛极高，但并不妨碍创业者走向盈利，其主要赢利点为雾化器，成本通常在30-50元，售价却往往在300元以上，真是十足的暴利。

大市场方面，中国电子烟市场大有可为是创业热潮兴起的一个重要原因。根据《2017年世界烟草发展报告》，数据显示，2017年，全球电子烟销售额为120.54亿美元，同比增长18.5%。当年，我国电子烟销售额达到40.09亿元，同比增长25.3%。另外，我国烟民数量已超美国2倍，但电子烟渗透率仅为1%，而美国这一数据为13%。潜在市场空间巨大，吸引投资者们疯狂涌入，即便让1%的烟民从吸卷烟转为吸电子烟，整个市场都非常可观。

目前较为知名的公司约有70家，其中不乏上市公司，包括盈趣科技（002925，SZ）、劲嘉股份（002191，SZ）、麦克韦尔（834742，OC）等。

国泰君安研报显示，麦克韦尔、盈趣科技、艾维普思的电子烟业务在2014年到2017年间营业收入均大幅增长。麦克韦尔从2.69亿元上升到15.66亿元，3年增长6倍，复合增长率155%；盈趣科技从1.33亿元上升到23.8亿元，增长将近18倍，复合增长率206%；艾维普思从0.49亿元上升到9亿元，复合增长率207%。此外，盈趣科技毛利率在50%以上，麦克韦尔、艾维普思等毛利率均在30%以上，且有逐步提升的趋势。

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监管层的政策出台

很多消费者认为，电子烟对健康的影响比传统香烟要小。这种似是而非的错误认识，让一些烟民选择将电子烟作为戒烟的工具，也让一些青少年有恃无恐地尝试电子烟。

2016年美国一组研究成果表明，发现吸电子烟会使人鼻子中358个免疫基因受到抑制，而普通烟民只有53种。这也就表示，在抑制人体免疫基因数量这一点上，电子烟的危害是香烟的7倍。

电子烟在青少年中盛行，引起了各方的担忧。

2019年1月1日，杭州市最新修订的《杭州市公共场所控制吸烟条例》正式实施，明确规定吸烟是指吸入、呼出烟草的烟雾或有害电子烟气雾，禁止吸烟场所不仅禁止点燃烟草制品和吸传统卷烟，也禁止吸电子烟。2019年1月28日，深圳市发布了《深圳经济特区控制吸烟条例（修订征求意见稿）》，这份文件正式提出将电子烟纳入控烟的范围。

此外，张家口、秦皇岛等城市也计划将电子烟纳入禁止行列。

香港对电子烟的管制更为严格。2019年2月13日，香港食物及卫生局向特区立法会提交《2019年吸烟（公众卫生）（修订）条例草案》，建议禁止进口、制造、销售、分发、宣传电子烟等另类吸烟产品，违例者最高可判罚款5万港元和监禁6个月。

种种迹象表明，当前电子烟风口面临的局面是挑战远大于机遇，不是一门好生意。或许你会好奇，为何投资者们明知道电子烟风险重重，为何还要冒险一搏？我认为有两个原因：

一是回报周期短。有投资人直言，投资电子烟最看重的是迅速现金回报，其高毛利可以保障短期内资金回笼，光这一优势就值得投资。当然，如果未来电子烟能够发展得更稳更好，那再好不过。

二是轻资产运营。有人认为电子烟的玩法与网红带货颇为相似，都是轻资产运营模式，后者既不控制服装的生产，也不控制原材料，哪款衣服卖得好就下单让工厂生产，再通过自身影响力来卖货，电子烟几乎是同一个路数，这也就解释了为何朱萧木、蔡跃栋、章晋源三位网红不约而同地来分一杯羹。因此，我大胆猜测，他们入局的目的是赶在政策监管空档期狠捞一笔。

当然，上述电子烟新兴品牌，没人会承认自己想赚快钱，而是习惯用梦想来包装所谓的创业动机。无论他们是出于梦想还是赚快钱，我对电子烟的前景都持悲观态度，这一风口只能火一阵子，最终可能只剩下一地鸡毛，且行且珍惜。返回搜狐，查看更多

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