什么情况？刚传“国家队”要入局，港股电子烟板块就“变脸”！
凤凰网财经讯 5月26日，一则消息引发港股电子烟板块巨震。
事情源于国家卫生健康委今日发布的《中国吸烟危害健康报告2020》，与2012年原卫生部发表的旧版报告相比，《报告2020》专门新增了电子烟健康危害章节，指有充分证据表明电子烟是不安全，会危害健康。
消息一出，港股电子烟龙头思摩尔国际股价急速下行，盘中一度下跌近20%，截至收盘，思摩尔国际仍大跌17.10%。在股价急泻的同时，成交也急剧放量。26日思摩尔国际全天成交高达37.4亿港元，是前一交易日的4倍以上。
资料显示，思摩尔国际为国际电子烟巨头公司之一，根据思摩尔国际2020年年报中提及的沙利文报告，2020年集团继续保持全球最大的电子雾化设备制造商的地位，于全球电子雾化设备制造领域的市场份额从2019年的约16.5%上升到2020年度的约18.9%。思摩尔国际目前市值仍超过3000亿港元。
除了思摩尔国际，港股电子烟板块其他概念股也在消息影响下纷纷走低。
从香料行业进军电子烟行业的中国波顿暴跌17.94%；从事香精、香原料、烟用原料等产品研发、生产和销售的华宝国际尾盘跳水，收盘股价大跌7.69%。
除了港股，利空消息也传导至美股。在美上市的另一大电子烟巨头雾芯科技盘前一度下跌超过15%。
《报告2020》：每年100多万人死于烟草，电子烟与慢性肺部疾病密切相关
报告显示，中国吸烟人数超3亿，15岁及以上人群吸烟率为26.6%，其中男性吸烟率高达50.5%。烟草每年使中国100多万人失去生命，如不采取有效行动，预计到2030年将增至每年200万人，到2050年增至每年300万人。报告列举了吸烟及二手烟暴露与四大慢性病的即慢性呼吸疾病、恶性肿瘤、心血管疾病及糖尿病之间的关联方面全球最新的研究证据。
实验室研究证据表明，电子烟气溶胶中含有有害物质，二手气溶胶是一种新的空气污染源。
《报告2020》指出，当气溶胶的浓度达到足够高时，将对人类健康造成威胁，尤其是对哮喘患者及有呼吸道疾病的人群。有研究表明，电子烟烟雾可增加空气中丙二醇、甘油、尼古丁、细颗粒物、挥发性有机化合物和多环芳烃等的浓度。
《报告2020》还提出，电子烟气溶胶中的金属含量可能比可燃烟草卷烟中的多。而且在某些情况下，其浓度比卷烟烟雾中的含量高。虽然电子烟气溶胶的纳米粒子质量很小，但其毒理学影响可能是显著的。有毒化学物质附着在小纳米颗粒上可能比附着在较大亚微米颗粒上对健康的影响更大。
此外，电子烟烟雾等具有细胞毒性，《报告2020》援引一些实验室研究称，暴露于电子烟烟雾提取物的细胞比未暴露的细胞更容易发生DNA损伤和死亡。
《报告2020》还对电子烟对青少年的影响做出评估。
《报告2020》认为，接触电子烟的青少年，更容易使用卷烟，各种口味的电子烟是吸引青少年的主要原因，2019年美国对青少年的最新调查结果显示，目前使用电子烟的青少年中，估计有72.2％的高中生和59.2％的初中生使用了调味电子烟，其中水果、薄荷醇或薄荷、糖果味最常见。
《报告2020》指出，电子烟使用与慢性肺部疾病和非吸烟者哮喘之间密切相关。由于大多数电子烟使用者同时使用卷烟或其他烟草制品，会出现两种或多种产品导致的健康危害叠加。
《报告2020》一出，迅速引发行业热议。有从业者表示，该报告中罗列的数据比较老，有些还是大烟时代，报告只揭示了电子烟新增了青少年抽烟数量，电子烟比传统香烟有一些新增危害，但是没有列明这些危害的程度到底如何，没有说明电子烟是否有减轻危害的一面，也没有和剂量结合起来对比。
行业快速发展，监管逐步趋严
数据显示，我国电子烟市场正在经过启蒙后快速发展，2013年中国电子烟市场规模为5.5亿元，2020年电子烟市场规模增至83.8亿元，八年年均复合增长率达到了72.5%，预计2021年有望超过100亿元。
根据弗若斯特沙利文数据，2020年-2025年，全球电子烟市场预计年复合增速将达到24.9%，市场空间将从2019年的367亿美元上涨到1115亿美元。
行业火热发展的同时，监管也在不断发生变化。
今年3月， 为加强对电子烟等新型烟草制品的监管，工业和信息化部、国家烟草专卖局研究起草了《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉的决定（征求意见稿）》。其中，在烟草专卖法实施条例附则中增加了一条：电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。
业内人士指出，该条令则意味着，过往那种低门槛、自由经营的时代彻底结束，电子烟行业进入许可经营范围，即将迎来全行业的大范围清理和规范。
在此之前，2019年11月《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通告》发布，从政策层面禁掉了电子烟线上的销售渠道，电子烟转入线下销售。
此外，海外政策也在不断影响着本土电子烟市场。
据了解，中国电子烟企业主要承担加工环节，为海外品牌供应产品，欧美特别是美国市场既是行业拉动主力，也经常因政策变动而波动，近年来美国最大的变动来自于2019年9月，美国时任总统特朗普呼吁FDA（美国食品药品监督管理局）禁止所有非烟草味的电子烟，避免青少年使用。美国电子烟头号玩家juul，估值一度达到380亿美元，面临的最大指控就是引诱青少年吸烟。当时政府还称电子烟引起肺部疾病，后来查明是自行添加维生素引起。一时间美国电子烟销售受到影响，传导到国内，部分电子烟厂家裁员。现在已基本恢复。
从天堂下坠？资本撤离电子烟赛道，但也有国家队准备入场
事实上，自2018年开始，电子烟行业风靡整个创投圈，成为了资本的心头好。
公开资料显示， 2018年，以替烟产品为噱头的电子烟火爆出圈，吸引了IDG、英诺基金、源码资本、同创伟业等投资机构争相入局扫货。年内有五家电子烟公司获得了资本青睐，包括relx悦刻、IJOY爱卓依、意博电子、Gippro龙舞和精盐科技，总融资额达4亿多元，其中，爱卓依一家公司就获得了3亿元的A轮融资。
2019年年初，罗永浩的加入将电子烟热潮推向小高点。他在聊天宝发布会上为一款名为FLOW福禄的电子烟打了广告；5天之后，同道大叔创始人蔡跃栋与黄太吉创始人赫畅宣布推出yooz柚子电子烟；同在1月，Wel鲸鱼轻烟完成Pre-A轮千万元融资。2月底，益爽科技获千万元天使轮融资。3月，RELX悦刻完成新一轮融资，VPO微珀完成千万元人民币Pre-A轮融资。
据媒体不完全统计，整个2019年，有至少30家品牌获得37次融资，资方包括真格基金、SIG海纳亚洲创投基金、梅花创投、红杉资本、经纬中国、普思资本等一线投资机构。去年，电子烟赛道公开披露的融资额已达15.11亿元。其中，达千万以上融资有31次。
然而2020年疫情，给电子烟行业造成了巨大冲击。
据天眼查数据显示，2020年1月1日至2020年6月17日，电子烟企业中符合清算、停业、注销、吊销条件的达197家，而这个数据在4月1日到5月31日的两个月期间就达到了121家。
政策风险大，退出路径不明确，利润结构不健康，单纯从财务投资人的角度来讲，我并不愿意投资该类企业。启辰资本副总裁赵杨博表示，目前电子烟行业存在一超多强的局面，其他品牌和悦刻之间的差距较大，电子烟行业真正能够赚钱的品牌并不多，大家首先要考虑的就是怎么活下去，拥有稳定的现金流。多位电子烟投资人纷纷表示，现在应该没有投资人会继续投资电子烟了。
有人离场，就有人入局。这一赛道如今仍被不少人看好，不少公司也纷纷进军电子烟或加码投资。
近期，天音控股表示，公司已经与电子烟头部品牌铂德和小野签订战略合作协议，达成了战略合作伙伴关系，正式进军电子烟市场。资料显示，铂德是全球领先的电子雾化烟品牌之一，2014年第一代烟油研发成功，次年上市销售。
5月20日，市场有消息称，铂德与云南中烟联合出品新品电子雾化烟小黄鱼，且小黄鱼目前已开始生产并将很快上市。有市场人士指出，如果该传闻属实，意味着国家队正式上场角逐，对电子烟行业是确定性的大幅增强。
此外，国内另一3C国包巨头爱施德也早与悦刻开展合作，仅半年时间创造了1000家店、50%复购率、销量8倍增长的数据。2020年前三季度，一号机（爱施德子公司）销售额占悦刻全部品牌比重的15.1%，为悦刻的第一大代理商。
另外，比亚迪也在电子烟产业链中。消息面上，中信电子表示，比亚迪电子的电子烟业务已经完成专利布局，产线进入试生产，预计6月可能进入大规模量产，具体进度取决于客户认证和需求，测算全部40条产线满产产值或将接近百亿水平。
受该消息影响，比亚迪电子今日尾盘一度飙涨近23%。不过随后降温，截至收盘，该股收涨11.73%，报50港元，最新总市值为1127亿港元。成交额22.8亿港元，换手率2.07%。南下资金净买入比亚迪电子6.62亿港元。
瑞信发表研究报告，比亚迪电子维持今年1000亿元人民币之销售目标，当中由苹果及电子烟公司为主要增长动力。该行升比亚迪电子2021至2023年各年盈测分别0.5%、9%及7%，以反映苹果EMS收入增加、安卓外壳收入下降、电子烟毛利率扩张，经营开支下降，以及其他非经营收益增加的预期，目标价由41.2港元升至42港元，维持中性评级。
电子烟行业的答案究竟是什么？
不妨让子弹飞一会儿。
文章综合自：华尔街见闻、证券时报、钛媒体、环球老虎财经等
