天风证券：英美烟草Q1新型烟草销售涨势强劲，上调全年收入预期

成长计谋方面，将来公司将继承加大在新型烟草业务的投入，加快企业转型，成立强大的国际品牌而且迅速扩大业务包围范畴和消费者数量。同时公司正在一连拓展新种别，勉励更多的抽烟者转向科学证实的低风险替代品。

我们认为，公司新型烟草业务增速迅猛，旗下雾化电子烟品牌有望继承保持高增长态势，yooz柚子电子烟官网，思摩尔国际作为Vuse的焦点供给商，将凭借其技能领先优势一连收益。

6月29日动静，淘宝三大假烟油，日前，天风证券宣布了针对英美烟草Q1绩报的阐明陈诉，以下为陈诉全文：

雾化电子烟：Vuse全球领先，在前五大雾化电子烟市场的市占率达31.4%

风险提示：新型烟草政策变换风险，销售/企业成长不及预期，市场竞争加剧的风险。

投资发起：1）HNB 财富链：海内市场--重点推荐：华宝国际/华宝股份（海内烟用香精龙头）、劲嘉股份（海内烟标龙头，努力卡位新型烟草）；其次发起存眷：集友股份、顺灏股份、春风股份等；国际市场--盈趣科技（iqos紧密件二级供给商）；2）雾化财富链：重点推荐：思摩尔国际（全球雾化代工龙头）、发起存眷：雾芯科技（海内雾化品牌龙头）。

家产大麻板块发起存眷：

焦点概念

停止本年4月，glo在前九大加热不燃烧市场的销量份额较2020财年增长2.9pct至16.2%。在代表全球加热不燃烧产物一半总量的欧洲和北非，Hyper产物的乐成推出，使公司加热不燃烧品牌glo取得强劲的销量增长；在日本，公司加热不燃烧产物销量比2020年全年增长0.8%，在日本尼古丁消费市场占比6.2%；在俄罗斯，glo Hyper产物市占率较2020年增长近一倍到达17.2%；在乌克兰，公司加热不燃烧品类市占率增长7.7pct到达18.7%；在罗马尼亚，公司加热不燃烧品类市占率增长6.2pct到达21.8%；在欧美的大型市场意大利，公司加热不燃烧品类市占率达10.3%。glo今朝已经于21个市场推出，在个中18个市场推出了Hyper产物，公司估量将于本年下半年在更多市场推出。

加热不燃烧：销量增长强劲，在前九大加热不燃烧市场的销量份额达16.2%

同时Vuse已被Vertis独立认证为全球第一个碳中和品牌。在欧洲和北非地域，Vuse的市占率增长最快，而且不绝从Vype品牌向Vuse迁移，受益于公司以消费者为主导的洞察力以及卓越的产物组合和数字技能的应用，其ePen3和ePod产物本年在欧洲三个最大的雾化产物市场的市占率均有所增长；在加拿大，公司不绝夯实率领职位，操作以ePod为首的品牌迁移，市占率上升28.5pct到达74.7%；在美国，雾化电子烟市场已规复同比增长，Vuse与第一大雾化电子烟品牌不绝缩小差距，今朝已经在16个州处于领先职位，总市占率为29.8%，个中Vuse Alto市占率较2020年上涨6.9pct至27.2%。PMTA方面，在FDA 5月最新发布的产物申请名单上，公司今朝销售的产物均被列出。

本周存眷：6月8日，英美烟草更新2021Q1新型烟草销售环境。

停止本年4月，Vuse在前五大雾化电子烟市场市占率较2020财年上涨5.9pct到达31.4%，在个中4个市场市占率位列第一，其设备销量亦于前五大市场保持领先职位。

一周行情回首（6/21-6/25）

新型烟草板块发起存眷：

公司2021Q1新型烟草消费者数量增加140万至1490万人，新型烟草产物今朝在53个国度的74个市场销售，三大新型烟草品类在所有要害市场的市占率均大幅增加，基于此公司上调2021全年收入增速指引至5%以上，高于此前发布的3%-5%。将来公司暗示将乘势而上继承加大对新型烟草业务的投入，估量2021年将成为要害一年，方针在2025年实现新型烟草业务收入50亿英镑，20-25年CAGR为28.3%，新型烟草消费者数量到达5000万人，20-25年CAGR为29.9%。详细到差异新型烟草品类来看：