卫健委报告明确电子烟危害健康思摩尔雾芯科技还有未来吗？
雷达财经出品 文｜张凯旌编｜深海
电子烟安全吗？5月26日，正值第34个世界无烟日，国家卫健委在北京发布《中国吸烟危害健康报告2020》（下称《报告2020》），再次对此问题做出回应。
《报告2020》从电子烟烟液、气溶胶的有害物质，以及青少年使用电子烟后更易沾染卷烟等方面详细指出了电子烟的健康危害，并辅有相关研究证明。
电子烟是否有害？对于这个问题大多数人的看法是一致的，但一部分网友表示，《报告2020》中所提到的一些观点并不严谨，仍需更有力的研究来支撑。
与此同时，随着利空消息的再一次放出，多个电子烟概念股走出闪崩态势，但从5月27日的行情来看，利空造成的影响并未持续太久。
未来，以思摩尔国际、雾芯科技为代表的电子烟行业何去何从？有业内人士认为，电子烟不会被一刀切地清退，其发展方向应是更倾向于加强监管，像卷烟一样运用税收等调节手段进行控制。
官方首次明确电子烟不安全
2012年，国家相关部门首次发布《中国吸烟危害健康报告》，时隔九年，此次的《报告2020》中新增了电子烟的健康危害章节，并指出有充分证据表明电子烟是不安全的，会对健康产生危害。
从来都没有人说，电子烟是安全无害的。世卫组织早就指出，‘没有证据证明电子烟是安全的，电子烟可以帮助戒烟’。中国控烟协会原常务副会长许桂华表示。
据《报告2020》，电子烟的烟液和气溶胶中均含有害物质。
烟液方面，报告列举了专门从事癌症研究的机构罗斯韦尔·帕克综合癌症中心的Goniewicz在2014年发表的一项研究，对12个电子烟样品中的醛类化合物进行测定，甲醛检出率100%、乙醛检出率100%、丙烯醛检出率91.67%、邻甲基苯甲醛检出率100%。这些物质属于低分子醛酮类化合物，是对呼吸系统有强烈刺激作用的有害物质，甲醛、乙醛分别被国际癌症研究所（IARC）列为1类、2B类致癌物。
而针对气溶胶，有研究表明，电子烟烟雾可增加空气中丙二醇、甘油、尼古丁、细颗粒物、挥发性有机化合物和多环芳烃等的浓度；且电子烟气溶胶中的金属含量可能比卷烟中的多，某些情况下其浓度还比卷烟烟雾中的含量高。
《报告2020》援引一些实验室研究称，暴露于电子烟烟雾提取物的细胞比未暴露的细胞更容易发生DNA损伤和死亡，因此电子烟烟雾等具有细胞毒性。
电子烟对青少年的危害也是报告提及的重点。中国疾控中心2020年5月发布的中国中学生烟草调查结果显示，2019年初中学生电子烟使用率为2.7%，与五年前相比几乎翻倍。
《报告2020》指出，电子烟的香味和包装上的卡通图案是吸引青少年尝试使用电子烟的重要原因之一；而青少年在尝试电子烟后，可能更容易使用卷烟；电子烟还会对青少年的身心健康和成长造成不良影响。
相关证据证实了上述观点。如世界卫生组织烟草控制框架公约缔约方会议－第七届会议报告指出：3/4的青少年被调查者表示，如果电子烟没有添加口味，他们不会再使用这些产品；一项纳入91051名青少年的Meta分析研究结果显示，青少年使用电子烟后成为卷烟使用者的风险是从不使用电子烟者的2.21倍。
而电子烟烟液中所含的尼古丁可能对胎儿和青少年的大脑发育造成长期不良后果，进一步导致学习障碍和焦虑症。
《报告2020》还称，与使用传统卷烟的吸烟者相比，同时使用传统卷烟和电子烟的吸烟者健康评分更低，呼吸困难评分更高。
电子烟概念股大跌后次日普遍收红
5月26日，《报告2020》发布当日，电子烟巨头思摩尔国际尾盘跳水，单日跌幅一度扩大至19.61%，最终以下跌17.10%收盘；此外，华宝国际收跌7.69%，中国波顿收跌17.94%。美股电子烟概念雾芯科技盘中一度跌近15%。
值得一提的是，此前中信电子表示，比亚迪电子的电子烟产线进入试生产，预计6月可能进入大规模量产，测算全部40条产线满产产值或将接近百亿水平。受此影响，比亚迪电子5月26日一度大涨超19%，最终收盘则回落至涨11.73%。
a不过，利空消息的影响并未延续。5月27日，港股电子烟概念普遍收红，其中思摩尔国际单日收涨3.42%、华宝国际单日收涨9.17%、中国波顿单日收涨5.12%。
而在A股方面，东方财富Choice数据显示，共有21支电子烟概念股，其中14支单日收涨，最大涨幅为长盈精密的9.54%，而下跌的7支概念股中，有4支跌幅在1%以内。
具体而言，如天音控股，公司曾在回复深交所问询函时提到，在电子烟业务拓展方面，以召开省、市级招商会为主，与异业门店合作（针对彩票站点、潮品、餐饮、酒吧）、县区合伙人等形式为辅，全面展开与电子烟品牌的合作与推广。根据上述数据和拓展计划，铂德、小野每月开设400-500家品牌专卖店，2021年开设8000家电子烟品牌专卖店的计划具有可实现性。
又如爱施德与悦刻开展合作，仅半年时间创造了1000家店、50%复购率、销量8倍增长的数据。2020年前三季度，爱施德子公司销售额占悦刻全部品牌比重的15.1%，为悦刻的第一大代理商。
电子烟危害性引争议
雷达财经注意到，电子烟概念股股价普遍翻红的背后，电子烟危害还存在一些争议。
《报告2020》援引罗斯韦尔·帕克综合癌症中心的Goniewicz在2014年发表的一项研究称，电子烟样品中含有多种醛类化合物，其中包括甲醛、乙醛等1类致癌物。
有网友认为，2014年与现在间隔时间过于久远，彼时电子烟产品大多是注油大烟雾，现在至少已经开发出了尼古丁X等技术，且封闭式电子小烟的配方基本只包含尼古丁、食用级丙二醇、植物甘油、食用香精。
一位知乎自称是尼古丁X发明人、喜雾首席科学家的网友曾发文讲解尼古丁X的发明过程。
起初，电子烟希望通过不含致癌化合物的电子烟油改善烟民的健康状况，于是很多商家为做出传统香烟同等程度的愉悦感，盲目提高电子烟油中的尼古丁浓度，这反而让烟民觉得呛口。
尼古丁是一种碱，天然烟草中含有许多种有机酸，两者结合后会以盐的形式存在。于是，该网友发明了以尼古丁盐为核心的新型电子烟油配方，并于2020年4月发布了新的迭代技术尼古丁X，可以用更低浓度的尼古丁，做到更解瘾的效果，同时成瘾性大大降低。
其次，针对报告中虽然电子烟气溶胶的纳米粒子质量很小，但其毒理学影响可能是显著的的说法，亦有知乎答主得出了相反的结论：香烟的气溶胶比电子烟小得多，更小的气溶胶不仅可以进入肺泡，还能进入血管、甚至细胞。
有关电子烟的争议还体现在英国公共卫生部（PHE）在2021年1月发表的一份专家独立证据评论结论中。
PHE的主要观点是，目前最好的估计是电子烟的危害比吸烟低约95%；近一半的人口（44.8%）没有意识到电子烟比吸烟危害更小；到目前为止，没有证据表明电子香烟是儿童或非吸烟者吸烟的途径。
相关报道显示，在英国使用电子烟的260万成年人中，几乎所有人都是现在或前烟民，其中大多数人正在使用这些设备帮助他们戒烟或阻止他们回到卷烟。它还让人放心，很少有从未吸烟的成年人和年轻人成为常规的电子烟使用者（每组不到1%）。
英国公共卫生部还曾在《2019英国烟草使用报告》中称，此前从未吸烟的人中，仅0.4%的人表示他们目前正在使用电子烟，这也侧面证明了电子烟的逐步普及没有吸引大批量英国青少年开始吸烟。
吸烟仍然是英格兰的头号杀手，吸烟者可以做的最好的事情就是现在和永远完全戒烟。与吸烟相比，有证据表明电子烟危害更小。英格兰公共卫生健康与福利部主任Kevin Fenton教授表示。
电子烟未来何处走？
近一段时间，监管对电子烟行业连续祭出大棒。
2018年8月和2019年11月，两则保护未成年人免受电子烟侵害的通告出炉，市场称其为网络禁售令。天眼查显示，禁令出台后，618家电子烟相关企业注销。
2020年伴随疫情的到来，本就被禁止线上销售的电子烟行业迎来新一轮洗牌，据猎云网报道，其中不乏一些明星品牌艰难求生的声音传来，比如，雪加被曝裁员50%，福禄被指裁员70%以上。
2021年3月，工信部放出一份《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉的决定（征求意见稿）》，其中增加的第六十五条指出，电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。
4月29日，2021年烟草控制框架公约履约工作部际协调领导小组会议在京召开。会议强调，控烟工作重点是减少存量、遏制增量、关注变量。推动解决电子烟监管、税价联动等重点问题。
面对监管的连续高压，有业内人士认为，电子烟不会被一刀切地清退，其发展方向应是更倾向于加强监管，像卷烟一样运用税收等调节手段进行控制。
另有多位行业人士表示，监管将会推动电子烟产业更加集中，百花齐放、小工厂的历史将终结。
铂德合伙人兼CMO方辉在接受媒体采访时称，未来留在市场上的应该是3-5个全国性品牌，10个左右区域性品牌，产品的质量将得到大幅提升。在这场淘汰赛中存活下来的核心竞争力是产品技术和渠道。
星瀚资本创始人杨歌则指出，各个行业都会经历从千团大战到行业洗牌的过程，只不过电子烟市场多了一个非市场化因素，促使行业迭代升级的更快而已。
现在电子烟行业有三个变化：第一，禁令影响之下，行业发展肯定受到阻碍，逐渐趋于合规化，国内大型的烟草公司未来可能会进行合作或者收编。第二，行业、资本和产品风口，会出现消费疲劳的过程，不会像去年那么火爆。第三，行业会受到消费和疫情下降的影响，以及电子商务对传统营销渠道的影响。杨歌表示。
