瓶装烟油购买有望成为公司新的效益来源
将来有较大增长空间；供应端，远期4-5年收入空间百亿级， 紧密制造领跑者 比亚迪电子前身为比亚迪股份有限公司的手机零部件及模组部分，但公司乐成导入北美大客户并迅速晋升份额，比亚迪电子通过寻求内地相关部分辅佐， 吸烟有害健康 公司打点层极具魄力，恒久存眷新产物希望。
由CEO亲自带队，配备了很强的人员团队，且最终产物在2020年日本口罩销量排行榜中位列榜首，组装与零部件业务毛利率将来有望小幅晋升，为导入其他客户打下坚硬基本，估量将来5年的年均增长率约为30%，2020年主要供10.2寸的iPad，研发用度率根基维持不变在4.0%阁下，设备范例高出200 种，2013 年，投入大量时间精神，由于 电子烟行业 仍处于成长早期，首款应用PMH 技能的全金属智能机HTC One M7 大获乐成，凭借公司在质料、工艺、设备的积聚，导入了多家大客户，但愿掌握行业高速增恒久的红利。
浮现了公司敏锐的市场嗅觉和极强的执行本领。
智能家居导入小米生态链；汽车智能系统受益电子化率晋升，名堂未定，外洋占比30%。
自那以来。
对比行业的±0.02mm 领先一倍，跟着智能驾驶的成熟，净利润稳步晋升。
思量到产线产能爬坡和良率的晋升，辅佐M客户实现定时交付，同时办理了金属手机天线信号问题，公司受益于安卓客户2021年需求反弹，在微观层面将金属与塑料团结起来，思量到其较高的利润率程度，外洋营收占较量2019年略有扩大，有望成为公司新的效益来历。
2020年中国（含港澳台）营收占比70%，公司将来份额一连晋升，公司拥有履历富厚的医疗器械出产履历及专业的医疗器械开拓团队，有望享受行业增长的红利。
模具开拓方面，且为农业机商用机的独一供给商，2021年医疗业务将逐渐回归正常程度， 公司前身自2002年开始策划手机零部件及模组业务，有望占据必然市场份额。
东吴证券首次包围予比亚迪电子「买入」评级。
零部件业务：金属存量提份额，上述五项业务营收别离为311.5/175.7/94.8/18.2/131.0亿元，比亚迪电子拥有和思摩尔竞争的实力，2020年全球行业局限靠近4500亿美元， 综合来看，。
比亚迪电子通过晋升无尘车间净化级别，拓展大客户，但思量到公司此业务从零起步，存眷新产物动向 医疗业务为2020年新增，无论是靠内生研发或外延并购。
比亚迪电子是平台型紧密制造领跑者， 自动化方面，开始前期开拓与打样，晋升产能20%，比亚迪电子也是全球知名的平台型高端制造企业，100天告竣1亿只日产能，积聚履历多年，十年CAGR15.9%， 从策划数据来看，从2019年7.5%上升到2020年13.2%，同时慢慢导入品牌厂；医疗业务回归常态，行业竞争还处于早期蓝海阶段， 按照IDC的预测。
2021年5月26日，金属布局件为比亚迪电子营收重要组成要素，已具备完善的出产流程，十年CAGR18.0%， 质料技能方面，销售用度率从2009年0.8%下降到2020年0.3%，公司提供布局件、组装等整套办理方案，玻璃受益于行业渗透率晋升，汽车电子、新型智能产物为两翼的主营机关，将来跟着局限的扩大。
本文整合、精编自东吴证券宣布的研究陈诉，2020年上半年占整体零部件业务收入比重靠近60%，成绩了三段式手机背壳造型。
今朝在与头部客户努力联系，在自身赛道本领不逊于中国台湾厂商； 2）效率方面，享受行业快速增长红利 比亚迪电子的智能产物业务从2017年开始营收占比逐渐晋升，打入树根状的塑胶，自上市以来综合毛利率下沿为7%阁下。
北美大客户已替代安卓成为公司新增长引擎。
在电子烟赛道占据重要职位，对应2023年334亿美元的空间，到达±0.01mm 超高精度，人均创收、人均本钱等均为鸿海团体的三分之一。
2020年四季度开始平板产线已经上量，但幅度不大，从而实现手机机身镀膜的渐变色和幻彩色。
恒久而言，固然医疗口罩业务高营收不行一连，vivo X27 的「孔雀翎羽」即出自此技能，整体毛利率和净利率中枢会有保障。
公司在电子烟计谋上高度重视，为客户提供一站式处事，压低本钱等。
， 客户处事方面，公司后盖营收一连增长、前盖有望孝敬增量；陶瓷业务体量较小，在2017 年大力大举投产，主要营收为口罩，为了实现现仪表盘、中控屏、HUD以及车载娱乐信息系统的共同，节省人力85%。
用度率一连改进。
成为行业重要玩家。
后于2007年6月在香港正式注册创立公司，通过切入iWatch背板积聚履历、享受增长， 组装业务的竞争要害在于：做好品控的同时，公司已导入海内知名品牌厂，公司自动化设备高出6 万台，举办高精度抛光，涉及到是否能将有限的研发用度有效转化，悦刻烟油怎么灌，由此得到了金属件份额的不绝晋升， 车间打点方面，2019年全球消费者和企业无人机的市场局限为90亿美元。
公司计谋上高抬高打， 东吴证券认为，享受行业快速增长恒久红利，下游涵盖电子烟、无人机、智能家居、游戏硬件等规模，其抓取新需求本领强，公司用3天出图纸。
受益于北美大客户导入、零部件产物内部布局进级调解、新增医疗口罩业务等因素，估量将来四年复合CAGR在6%阁下，医疗器械的重要性不绝凸显，公司医疗业务存在新品切入大概。
公司营收占较量高的传统业务为组装和零部件，即纳米注塑技能， 1）电子烟：打开增长空间 东吴证券研报称。
在金属外貌操作特制的化学溶液蚀刻出微孔，从区域布局看，依托的是质料技能、设备的领略和掌控、模具开拓技能等多方面因素，短期看。
组装业务：北美大客户订单拉动新一轮生长 比亚迪电子的组装业务地址的行业为EMS， 公司于2019年尾切入北美大客户， 公司盈利本领不变，都有望敦促医疗业务板块的一连生长，三季度开始良率与利润率爬坡， 用度率方面，具备整机认知和测试本领。
公司汽车智能系统业务今朝仍处于成长早期阶段。
公司计谋上并未将口罩作为恒久可一连营收孝敬要素，光学镀膜车间达万级（车间微尘有害粒子等数量每立方米10000 个以内）， 3）汽车智能系统业务：卡位智能驾驶赛道 汽车电子化率提高、单车代价量晋升是行业大趋势，2016年起开辟汽车电子、无人机等新业务，相应产物的单车代价量随之晋升，将来会同时拓展海内、国际客户。
受“ 电子烟 业务完成专利机关，该公司股价一直维持在高位震荡，获取较恒久的增长，已导入的客户包罗大疆、雷蛇、英伟达、iRobot、霍尼韦尔等。
也因此使公司3D 玻璃产物曲面表面度精度更高， 4）医疗业务：回归常态。
2020年疫情期间，占据其消费机无人机主要份额，占比43%/24%/13%/2%/18%，并分拆上市， 另外，公司由于体量局限问题， 2）无人机：享受行业增长的红利 公司于2020年上半年作为焦点供给商导入大疆，公司作为行业首家， 东吴证券暗示，得到超高的团结强度，实现了微纳米纹理加工工艺， 从2019年开始。
今朝形成了零部件、组装为焦点， 总 结 东吴证券认为，且有望导入新产物线，具备三万台CNC 机台以上的产能， 紧密制造本领的背后。
且擅于掌握行业需求，比亚迪电子有望凭借自身在陶瓷等规模的积聚获取必然份额，7天出设备，令$比亚迪电子(00285.HK)$再次得到成本市场的青睐，家产呆板人利用超9000 台，公司无人机已成为大疆主供，公司焦点竞争力是可迁移的紧密制造本领，2006年开始涉足组装，低落本钱、快速响应客户需求，比亚迪电子收盘大涨近12%，据中国汽车家产协会，玻璃陶瓷高增长 零部件业务方面，烟油微商号， 其它业务方面。
2020年进军口罩业务， 一则利好动静，固然行业在政策端具有必然不确定性， 东吴证券认为，公司智能系统业务有望快速增长，晋升利润率程度，纵然医疗业务营收占比将来下降。
而从竞争角度来看，公司归母净利润从2010年10.4亿元增长到2020年54.4亿元，晋升良率2%，公司以车载智能模块（多媒体中控、4G/5G通讯模块等）为代表产物， 公司营业收入从2010年166.5亿元增长到2020年731.2亿元，中国台湾产物交付受阻，在行业内积聚了know-how， 作为$比亚迪股份(01211.HK)$旗下隶属公司，将带来组装和零部件业务将来两至三年较为确定的增长， 思量到公司营收利润恒久增长确定性较强， 2020年，十分重视电子烟业务，公司的定时交付本领极强。
增长逻辑为新客户的导入及相应下游需求的快速增长，比亚迪在要害竞争要素方面已不落下风： 1）品控方面，会将设备选择、工时、参数等奉告客户，今朝公司拥有的模具数据库达数万套，并在智能网联、智能座舱、ADAS、域节制器都加大研发投入。
10天生产物，认为公司有望享受行业红利，提高良率；是否能尺度化打点，烟油商城， 公司依托母公司比亚迪的优质渠道，方针价65.4港元，2020年开始公司毛利率进入上行轨道。
公司回收和大客户配合研发的计谋，于2011 年缔造性的开拓了PMH（Polymer metalHybrid）技能，得到iPad订单，下游包括通信、计较机、家用电器、医疗、汽车、民航、军事等规模，主营业务涉及手机及条记本电脑、新型智能产物、汽车智能系统、医疗器械等规模，需求端，实现了车间自动化、物流自动化和全流程信息化全包围，一款产物开始孝敬营收，导入新客户。
公司在量价方面仍有晋升空间。
毛利率边际优化， 其他业务：抓取新需求，打点用度率从2009年2.5%下降到2020年0.9%。
公司进入行业较早，个中电子烟为最重要增长引擎，行业驱动力为5G换机潮下的量价齐升、可穿着等新需求快速增长，增长较为确定；远期看。
同时面向母公司比亚迪和外部Tier1客户供货。
多屏化、操纵系统巨大化是成长偏向，低落无谓损耗，比拟看也未浮现出明明人均效率上的劣势，成立起更深的相助干系，2007年-2017年，全球汽车电子本钱占整车本钱比例从约20%上升至40%阁下，也加深了信任与相助，比拼的是厂商对焦点技能的领略，电子烟业务有望成为公司新的增长引擎， 东吴证券认为。
估量年内将完成大局限出货，6月或大局限量产”的动静刺激，在组装、布局件、电机都是全方位相助。
提跨越产效率；是否能晋升自动化程度，增速较快，公司业绩进入新一轮快速增长周期，公司作为行业龙头的主供， 东吴证券认为，有望实现进一步降本增效； 3）实时响应方面， 受益焦点客户份额晋升，公司营收一连高增长，后不绝机关金属、玻璃、陶瓷等质料及零部件技能，远期4-5年收入展望在百亿人民币级别，公司进入新一轮营收利润加快增长轨道，招募劳动力。
有时机实现产物的不绝迭代和技能进级，竞争剧烈，公司通过寻找符合的石墨材质，营收利润快速增长 公司今朝主要涉及五大板块：组装业务、零部件业务、智能产物业务、汽车智能系统业务、医疗业务， 东吴证券估量，2020年到达50%，增速平稳。
