哀嚎的电子烟，到底带来什么影响？

市场今天走势有些低于预期，在外围市场向好下却出现了大幅回调，主要是现在投资者情绪依然是不稳定的，稍有风吹草动就先跑为敬。

经历了前面大幅杀估值的释放后，目前市场消化的时间要更长一些，一方面，前面抄底获利盘的快进快出；另一方面，上方大量套牢盘的消化，特别是核心龙头上；第三个就是等业绩，业绩披露也需要时间。

短期来看，不盲目抄底，不乱动，减少出错几率，重点把握好业绩这条线。

今天，市场最惨烈的地方就是电子烟板块，行业标杆龙头思摩尔国际盘中大跌近50%，即便收盘有所回升，也跌了近30%。

平地一声雷，就在昨天，工信部公布了《烟草专卖法实施条例修改征求意见稿》，其中里面附加了关键的一条：电子烟等新兴烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。

也就是说，电子烟以后要参照卷烟的监管来经营。那么到底影响在哪呢？

从《烟草专卖法实施条例》中，我们能发现，其中第二十四条明确规定：无烟草专卖批发企业许可证的单位或者个人，一次销售卷烟、雪茄烟50条以上的，视为无烟草专卖批发企业许可证从事烟草制品批发业务。

也就是说，如果电子烟参照卷烟来管理的话，所有企业销售电子烟需要取得烟草专卖许可证，这个证可不好拿，并且网上是不能卖了。

也就是说，以前商场角落里那些卖电子烟的小柜台以后都要持证上岗了，而且这个证还不好拿，这就大大降低了电子烟的市场销售预期。

那么电子烟未来还有空间么？

现在我们所看到的只是征求意见稿，真的要成型到落地怎么也得一到两年的时间，这期间电子烟基本上不会受到影响。并且，现在国内的电子烟企业基本上业务在国外，这一块还是有成长空间的。

短期来看这个只是市场情绪性释放，有修复机会，但从中期看，电子烟面临强监管是必然的事情。

对投资有什么启示？

投资上一定要找护城河深的企业，前面文章也提到过，要没选世界改变不了的公司、要么选改变世界的公司，电子烟这种公司基本没什么护城河，完全是受益于新生事物的新鲜感，简单的一个政策就能决定企业的命运。

所以，投资上尽量远离受政策等影响较大的行业，比如环保、弱周期等，要去抗市场波动强的地方，比如食品、医药等消费行业。

华东医药

前面文章在分析医美行业的时候，有不少粉丝对华东医药感兴趣，老张也就是这么宠粉，今天就详细的解读一下这个公司。

作为曾经典型的医药白马之一，华东医药曾经风光无限，在经历了2018年惨淡的市场后，股价在2019年迎来了一定修复，但2020年初公司在国家第二次集采中，核心产品阿卡波糖片落选，将股价带入了深渊。

阿卡波糖是华东医药的核心主力产品，主要治疗糖尿病，并且华东医药是仿制药起家，基本就靠这单一的产品线吃老本，集采失利导致市场担忧加剧。

其实，公司几年前就意识到了研发上以及产品线单一的不足，开始加码研发，向创新药转型，2018年公司的研发费用增长了52.9%，研发投入总额超过7亿元，2019年公司研发投入又增长了近50%，两年的研发投入超过了过去几年的总和。

除了加码研发，公司也开始瞄准朝阳的医美行业。

其实，早在2013年，公司便从代理韩国LG公司的伊婉系列玻尿酸产品切入医美领域。而且，目前子公司华东宁波代理的这个伊婉玻尿酸国内市占率第一，达到22.62%。

今年，2月18日，华东医药发布公告称，以最高8500万欧元（约6.6亿元）收购西班牙能源型医美器械公司High Tech100％股权，这是继2018年华东医药作价14.9亿元收购全资子公司Sinclair以来的又一大手笔，公司股价当日涨停。下面是公司医美业务的所有布局。

随着近些年公司不断的代理以及收购，华东医药的医美业务涵盖了玻尿酸、肉毒素、埋线、减肥产品以及医美器械等领域，基本覆盖了整个医美产业链。

而在经营上，随着新产品线的不断扩充以及医美业务的持续放量，公司的业绩并没有受到集采失利的影响，从利润表现上就能看出来。

而且医美等发力，公司业务结构开始发生变化，也使得公司的毛利率以及净利率在持续提升，这个在公司经营上相当重要，显示了公司强大的盈利能力的提升。

所以，华东医药的这个转型还是很成功的，也是很及时的，拜托了仿制药吃老本以及产品线单一的困扰，并且公司的布局的医美赛道依然处于起步阶段，后面的盈利想象空间还是很大的。

至于短期股价，还要看每个人的投资周期了。

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